Es war ein Paukenschlag, mit dem in Bangkok niemand gerechnet hatte. Während die thailändische Wirtschaft eigentlich gerade erst wieder Lächeln lernte, schockierte die Bank von Thailand (BOT) am Mittwoch die internationalen Märkte. Mit einer überraschenden Zinssenkung katapultiert sie das Land in einen exklusiven Club – doch der Anlass ist alles andere als feierlich.
Von unserem Korrespondenten
Die Zahlen, die am 25. Februar über die Ticker liefen, ließen Händler weltweit kurz innehalten: Der geldpolitische Ausschuss (MPC) senkte den Leitzins um 0,25 Prozentpunkte auf nur noch 1,00 Prozent. Damit rangiert Thailand nun auf dem drittniedrigsten Zinsniveau der Welt, nur noch unterboten von den Dauer-Niedrigzins-Nationen Schweiz und Japan.
Das Timing-Rätsel: Wachstum rauf, Zinsen runter?
Was die Experten so verblüfft, ist nicht die Höhe der Senkung, sondern der Zeitpunkt. Erst vor wenigen Tagen meldete Thailand ein robustes Wirtschaftswachstum von 2,5 Prozent für das vierte Quartal 2025 – ein Wert, der die düsteren Prognosen der Zentralbank (1,5 Prozent) weit hinter sich ließ. Eigentlich ein Zeichen der Stärke.
Doch hinter der glänzenden Fassade der BIP-Zahlen brodelt es. Die Entscheidung fiel mit einer knappen 4:2-Mehrheit. Während zwei Mitglieder des Ausschusses warnten, man solle das Pulver für echte Krisenzeiten trocken halten, sah die Mehrheit die Notwendigkeit für einen präventiven Rettungsschuss.
Die „K-Falle“: Eine gespaltene Wirtschaft
Sekretär Don Nakornthab gab unumwunden zu, dass der Aufschwung eine gefährliche Schlagseite hat. Er spricht von einer „K-förmigen Erholung“:
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Der obere Ast: High-Tech-Elektronik und der wiedererstandene Tourismus boomen.
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Der tiefe Ast: Tausende kleine und mittlere Unternehmen (KMU) sowie Privathaushalte ersticken nach wie vor an den Spätfolgen der Pandemie.
Die Realität für viele Thailänder ist alles andere als rosig: Die Kreditvergabe stockt, der Baht ist zu stark für den Export und die Kaufkraft der Bevölkerung bleibt schwach. Zudem droht ein Schreckensgespenst der Ökonomie: die Deflation. Sinkende Energiepreise und staatliche Eingriffe drücken die Inflation so weit nach unten, dass die Zentralbank erst Ende 2027 mit einer Rückkehr in den Zielbereich rechnet.
Kritik von den Märkten: „Zinsen heilen keine Korruption“
Nicht alle sind überzeugt, dass billiges Geld die Lösung für Thailands chronische Leiden ist. Kobsidthi Silpachai, Chef-Analyst der Kasikornbank, findet deutliche Worte. Zwar hatte auch er eine Senkung erwartet, doch er bezweifelt die Wirksamkeit:
„Niedrige Zinsen bekämpfen weder Korruption noch die Überalterung der Gesellschaft. Sie bauen keine Infrastruktur und schützen nicht vor Dürren oder Fluten.“
Für Silpachai ist die Zinssenkung lediglich ein Instrument, um Zeit zu kaufen. Es senke zwar die Kapitalkosten, garantiere aber keineswegs, dass dieses Geld produktiv investiert wird, um das Land aus der jahrzehntelangen Wachstumsstagnation zu befreien.
Was bedeutet das für den Baht und die Sparer?
Die Reaktion am Devisenmarkt blieb zunächst verhalten. Da die Anleger (noch) nicht von einem dauerhaften Senkungszyklus ausgehen, verlor der Baht gegenüber dem Dollar nur minimal an Boden.
Sparer und Rentner hingegen müssen sich warm anziehen. In einem Umfeld von nur 1 Prozent Leitzins sind klassische Sparkonten faktisch scheintot. Experten raten bereits zum Ausweichen auf längerfristige Staatsanleihen – doch auch hier ist Vorsicht geboten, falls der eigene Liquiditätsbedarf plötzlich steigt.
Fazit: Ein Signal an die Regierung
Die BOT hat geliefert, doch sie schickte eine deutliche Warnung hinterher: Die Geldpolitik ist am Limit. Strukturelle Probleme – vom Arbeitskräftemangel bis zur mangelnden Wettbewerbsfähigkeit – können nicht am Schreibtisch der Zentralbank gelöst werden.
Ob das Ziel von 2,7 Prozent Wachstum in diesem Jahr erreicht wird, hängt nun weniger von den Zinsen ab, sondern davon, ob die Regierung die „erkaufte Zeit“ nutzt, um das Land grundlegend zu reformieren.
STIN // AI